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usdt搬砖(www.payusdt.vip):江铃汽车巨额分红,肥了大股东苦了投资者

红周刊 特约| 黄湘源

回首历史,似乎并没有几个高分红方案能让人爱得持久且无怨无悔。近期市场中因高分红引起的涨停潮,也未能连续多久即泛起了分化。

江铃汽车高额分红再引质疑

上市公司分红天经地义,分不分、分若干全视企业的详细情形而定。处在创业初期的企业,不分红或分红少很正常,但若是企业盈利较为理想,也具备适当资金条件,同样不分红或分红少则难免被称不忠实。不外,我们此次要谈的问题并不是上市公司不分红,也不是像挤牙膏一样挤一点分一点,而是有的企业不仅一直一直分红,且动不动就来个让人惊喜的大手笔。好比江铃汽车(000550,股吧),自1993年上市以来,除了在上市昔时举行过一次送股外,其余年份一直保持了稳固的现金分红,固然通常多是每股不跨越1元的“小打小闹”。但2004年终长安汽车(000625,股吧)和江铃团体出资设立江铃控股对江铃汽车重组,福特汽车成为第三方出资者后,江铃汽车泛起了两次大比例分红,一次是2017年中期每10股派送23.17元,共计派息20亿元;一次是不久前宣布的2020年每10股派送34.75元的分红设计。江铃汽车2020年的净利润仅5.51亿元,而此次分红却预计高达30亿元。但云云大手笔的现金分红最大获益者并非宽大中小投资者,而是公司的两大股东。

南昌市江铃投资作为持有41.03%股份的控股股东,预计此次得手的分红金额高达12亿元,持有32%股份的第二大股东福特汽车也有近10亿元。加上3年前的稀奇派息,两大股东仅通过两次土豪式分红就收获惊人,划分有30.2亿元和16.4亿元现金进账。纵然江铃汽车的账面上也许并不缺乏足以支付云云巨额分红的资金存量,但分红的逻辑岂非不是为了企业更好地久远生长?而仅仅是为了知足大股东现金套利的需求吗?

现金余额的最佳用途是企业再生长

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江铃汽车2017年的大手笔分红,就曾引来“停业式分红”的质疑。财报反映,在其决议一掷20亿以稀奇派息的方式知足大股东现金套利时,公司账面虽有90多亿的资金,但谋划业绩已延续多年下滑,2015~2017年公司净利润划分为22.2亿元、13.2亿元、6.91亿元,实行巨额分红后的2018年,净利润更是仅剩9183万元。

时隔三年,江铃汽车的业绩在2020年实现了272.57%的同比大幅增进,但市场对于其高额分红的质疑声再起,在资产欠债率仍处于行业较低水平的情形下,跨越100亿的现金余额可以让企业在未来一段时期的整体营运现金流保持足够强壮,江铃汽车每年的研发投入只有营业收入的5%~6%,企业从未思量过是不是有需要行使手头所拥有的资金优势去开拓新的增进而举行有用的投资,例如像其重组同伴长安汽车那样因投资了宁德时代(300750,股吧)而赚得盆满钵满。似乎除了把本该用于企业再投资和再生长的钱都拿去回报大股东,江铃汽车就没有什么久远设计了。

分红也需实行有余分红

分红之后,对股价走势起决议性影响的并不在于分红政策自己,而在于分红政策的实行是不是顾及了影响其股价未来走势的种种因素。这也是分红政策事实是“有余分红”照样“无余分红”的区别。一些公司的分红比例虽然不高,但只要能持之以恒并在此基础上让人们看获得企业可连续生长的希望,不仅公司股价不难在分红后走出填权行情,未来也有可能给投资者带来更多投资回报。相反,分红派现比例虽高,若是现实股息率不如银行存款利率,则不仅其现行股价有可能存在透支价值之嫌,分红到账之后的走势也难免将会有贴权的可能。至于江铃汽车这样的分红,比例似乎高到了极限,但分红后的股价若是走不出填权行情,投资者的腰囊反而可能因股价的自动除息和不菲的盈利税开支而再瘪掉几分。对于大股东而言,这部门税款却可以和需要缴纳的企业所得税相抵扣。这就意味着,分红率越高,大股东现实进账的现金越多,大股东罔顾企业久远生长利益,把上市公司当成现金牛举行套利的动能即越大。

无论是从企业的可连续生长,照样维护投资者获得投资回报的正当权益出发,真正值得提倡的分红,都是一切从现实出发,实事求是,细水长流,既能让投资者在现金分红中获得实惠,又让人能看到公司的可连续生长希望。

(本文已刊发于4月3日《红周刊(博客,微博)》,文中看法仅代表作者小我私人,不代表《红周刊》态度,提及个股仅为举例剖析,不做生意建议。)

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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