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电银付小盟主(dianyinzhifu.com):年底,估值涨疯了:VC不尽调就打钱


邻近年底,VC/PE圈再次上演魔幻一幕——


“一个连产物都还没出来的芯片公司估值能到达10亿,这太疯狂了。” 一家美元基金合伙人向投资界叹息。2020下半年,VC/PE机构的投资节奏显著加速,但一个加倍显著的感受是:企业的估值也窜上了天。


经纬中国首创治理合伙人张颖透露:从年头到现在,我们简朴数了一下,至少有100多家近期融资的经纬系公司,估值翻了2~8倍。好比其在2013年投资的猿指点,估值从3月份的78亿美元飙升到10月份的155亿美元。


高估值背后,是资金正迅速向头部项目集中,“抢项目”不停上演。更荒唐的事情是,一些投资人为争抢项目直接给首创人开了一张空缺支票,估值随便估,金额随便填。疯狂之下,一些VC/PE逐步背离投资的本质,而这样的恶性竞争也在损坏着整个行业的估值系统。


“这是一件很恐怖的事。”以高估值完成的投资往往更容易亏钱,最后我们拿什么向LP交接呢?


年底,项目估值疯了:普遍翻了2~8倍,亘古未有


2020年的中国创投圈,冰火两重天。


年头,突如其来的疫情给创投圈带来阴霾,在充满不确定的情况下,投资人脱手尤为郑重,一大批中小企业因融不到钱而摇摇欲坠。而以往追求高估值的企业也纷纷打折,有的甚至“大甩卖”也无人问津。彼时,一级市场估值水平整体下调。


然而短短三个月,眼前的形势彻底变了。在疫情催化下,生物医药行业迎来井喷。投资界领会到,某着名基金在疫情时代推出聚焦早期投资的创投团队,横扫大康健赛道。半年来,该基金仅在生物医药和医疗器械领域,投资的企业数目比去年同期上升了近3倍。


与之响应地,企业的估值也水涨船高。“疫情发生以前,没人敢脱手的新药相关企业,到了7月估值突然猛涨近一倍,但实在这6个月里公司产物并没有大的希望。”某着名投资人告诉投资界。


一些在疫情前犹豫没投进去的VC机构,现在看到报价懊悔不已。“春节前有一家企业以6.6亿元的估值成交,但很遗憾我们手慢了没进得去。新冠疫情后,这家企业最新的报价是25亿元,这才不到一年的时间。”约印医疗基金首创人、总裁郑玉芬示意不解。


这样的情景不只是出现在医疗领域,让投资人难以明白的另有半导体/芯片行业。


上海一位着名VC投资人向投资界讲述了他亲身履历:数年前,一位友人在外洋创业失败后设计在中国开办一家芯片相关公司,希望以千万元的估值给予启动资金、做公司的天使投资人。虽然认可这位创业者的手艺,但那时该投资人担忧,这是一名完全没有中国市场履历的外国创业者且团队没有中国人,也不是太懂中国的规则,这样的创业并非易事。于是,他站在同伙角度向该创业者提供了几种创业思绪和产物方向后,并没有脱手投资。

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